Il Sud America torna a crescere

obbligazioni America Latina, Argentina, Brasile, Messico 0 Comments

Torna la ripresa in Sud America che, se si mantiene, potrebbe anche avere effetti importanti sul fronte politico.

Dopo l’implosione del boom delle commodity, tutta l’America Latina ha subito un profondo rallentamento, lungo e difficile, ma ora la crescita è tornata, e forse si riesce a mettere anche una marcia in più.

In Brasile ad esempio, il calo dell’inflazione e la forte riduzione dei tassi di interesse (che comunque restano bel al di sopra del livello nelle economie avanzate) hanno aiutato a sostenere i consumi, portando le previsioni sul PIL a +0,7% e +1,6% per il 2017-2018 (fonte OCSE); la Colombia sta beneficiando di un percorso simile. In Argentina le politiche di rilancio fiscale in vista delle importanti elezioni di metà mandato in ottobre stanno aiutando a sostenere la crescita, con previsioni PIL per lo stesso periodo a +2,5% e +3,1% (fonte: OCSE). Sembrano superati ormai alcuni fattori che hanno influito negativamente, per un breve periodo, sulla crescita in Cile (uno sciopero di minatori) e in Perù (alluvioni).

Nel 2015 l’economia dell’America Latina, dal valore di 4 trilioni di dollari, non aveva dato alcun segno di crescita e l’anno scorso si è addirittura ristretta dell’1%. Questo progressivo rallentamento ha però origini molto più lontane. La crescita ha raggiunto il suo massimo nel 2013 al 6 per cento, ma da quel momento la linea è sempre stata in picchiata.

Se questa crescita positiva dovesse durare, avrebbe degli effetti decisivi sulla politica di tutta l’area, in particolare in Argentina. Qui, ad esempio, il tasso di povertà ha iniziato a calare quando le politiche economiche del Presidente Mauricio Macri hanno iniziato ad apportare benefici alle famiglie di reddito medio-basso. Questo ciclo positivo dovrebbe anche aiutare gli attuali governi brasiliano e colombiano nell’ottenere la rielezione.

Un caso a parte il Messico, dove, complici la completa incertezza e imprevedibilità del “fattore Trump”, le previsioni di crescita per l’anno 2017 erano inferiori a quelle del 2016.

Il Venezuela vive invece il quarto anno consecutivo di dura recessione: Il Fondo Monetario Internazionale prevede che, se non vine invertita la china, l’economia venezuelana continuerà a contrarsi almeno fino al 2020. Una prospettiva catastrofica: un’economia che nel 2007 era comparabile a quella argentina per dimensioni, si sarà ridotta a circa un sesto di quelle dei vicini per la fine del decennio.

Di seguito le obbligazioni di alcuni dei Paesi latino-americani. Rendimenti alti ma il rischio di cambio è da valutare attentamente.

Bond in pesos messicani:

ISIN Descrizione Scadenza Valuta Exch. YTM YTM YTM Sub. Call. Denom.
ISIN Descrizione Scadenza Valuta Exch. YTM YTM YTM Sub. Call. Denom.
XS0319509294 General Electric 8.35% 03st22 03/09/2022 MXN TLX 8.02 8.05 7.79 N N 100,000
IT0006731605 Bnp Iss - 4.5% 02fb20 02/02/2020 MXN TLX 8.95 8.97 N N 25,000
XS1190713054 Bei 4% 25fb20 25/02/2020 MXN TLX 6.97 6.88 6.88 N N 1,000
XS1555155388 Bei 7% 27lg20 27/07/2020 MXN TLX 7.05 7.01 7.02 N N 10,000
XS1342860167 Bei 4.75% 19ge21 19/01/2021 MXN TLX 7.02 6.95 6.96 N N 10,000
XS1551068080 Bei 7.5% 09gn22 09/06/2022 MXN TLX 7.05 7.10 7.11 N N 1,000
XS1524609531 Bei 5.5% 23ge23 23/01/2023 MXN TLX 6.99 6.94 6.94 N N 1,000
XS1547492410 Bei 8% 11ge27 11/01/2027 MXN TLX 7.24 6.94 6.94 N N 1,000
XS0963725311 Ebrd 4.5% 18dc18 18/12/2018 MXN TLX 7.39 7.17 7.16 N N 1,000
XS0300626479 Iadb 7.5% 05dc24 05/12/2024 MXN TLX 7.23 7.27 7.27 N N 1,000
XS0961509543 Ibrd 4% 16ag18 16/08/2018 MXN TLX 7.28 7.17 7.15 N N 1,000
XS0490347415 Ibrd 7.5% 05mz20 05/03/2020 MXN TLX 7.08 6.97 6.98 N N 1,000
XS0320606840 Ibrd Zc 19st22 19/09/2022 MXN TLX 7.04 7.06 7.06 N N 20,000
XS1190713054 Eib Tf 4% Fb20 Mxn 25/02/2020 MXN Borsa 6.97 6.90 N N 1,000
XS1520710788 Kfw Tf 5,5% Nv19 Mxn 22/11/2019 MXN Borsa 7.18 7.30 N N 10,000
XS1524609531 Eib Tf 5,5% Ge23 Mxn 23/01/2023 MXN Borsa 6.99 6.93 N N 1,000
XS1588672144 Eib Tf 6,5% Lg27 Mxn 07/07/2027 MXN Borsa 7.07 7.09 N N 1,000
XS1583933954 Cs Tf 6,5% Ap20 Mxn 19/04/2020 MXN Borsa 6.36 N N 100,000
IT0006731605 Bnp Arbitr Tf 4,5% Fb20 Mxn 02/02/2020 MXN Borsa 8.50 N N 25,000
XS0320606840 World Bank Zc St22 Mxn 19/09/2022 MXN Borsa 7.04 7.09 N N 20,000
XS0963725311 Ebrd Tf 4,5% Dc18 Mxn 18/12/2018 MXN Borsa 7.39 7.15 N N 1,000
XS1119130489 Sg Issuer Tf 3,75% Dc18 Mxn 04/12/2018 MXN Borsa 6.52 N N 16,000
XS1342860167 Eib Tf 4,75% Ge21 Mxn 19/01/2021 MXN Borsa 7.02 6.99 N N 10,000
XS1503155068 World Bank Tf 5,25% Ot19 Mxn 17/10/2019 MXN Borsa 7.06 7.11 N N 10,000
XS1505106192 Gs Intl Tf 6,25% Mz20 Mxn 17/03/2020 MXN Borsa 7.82 6.90 N N 25,000
XS1508504526 World Bank Sustainable Tf 4,1% Nv19 Mxn 16/11/2019 MXN Borsa 5.06 5.05 N N 40,000
XS1547492410 Eib Tf 8% Ge27 Mxn 11/01/2027 MXN Borsa 7.24 6.86 N N 1,000
XS1551068080 Eib Tf 7,5% Gn22 Mxn 09/06/2022 MXN Borsa 7.05 7.04 N N 1,000
XS1555155388 Eib Tf 7% Lg20 Mxn 27/07/2020 MXN Borsa 7.05 7.01 N N 10,000
XS1555570016 Ifc Zc Ge37 Mxn 27/01/2037 MXN Borsa 7.55 7.92 N N 10,000,000
XS1558635790 Kfw Tf 7,5% Dc23 Mxn 07/12/2023 MXN Borsa 7.10 6.92 N N 1,000
XS1562153848 World Bank Tf 7,125% Fb21 Mxn 09/02/2021 MXN Borsa 7.00 6.97 N N 10,000
XS1578046937 World Bank Zc Mz27 Mxn 13/03/2027 MXN Borsa 6.73 6.56 N N 50,000
XS0877250497 Bank Nederlandse Gemeenten 4.5% 22ge18 22/01/2018 MXN TLX 7.43 6.46 6.43 N N 10,000

Bond in real brasiliani:

ISIN Descrizione Scadenza Valuta Exch. YTM YTM Sub. Call. Denom.
ISIN Descrizione Scadenza Valuta Exch. YTM YTM Sub. Call. Denom.
XS1593538694 World Bank Sustainable Tf 6,65% Ap20 Brl 28/04/2020 BRL Borsa 6.16 6.04 N N 10,000
XS1685355973 Imi - 6.75% 29st19 29/09/2019 BRL TLX 7.12 N N 5,000
IT0005203408 Imi - 9.30% 05ag18 05/08/2018 BRL TLX 7.20 7.24 N N 5,000
IT0006731068 Bnp Iss - 10% 02dc17 02/12/2017 BRL TLX 12.09 N N 5,000
IT0006734344 Bnp Iss - 11% 12ap19 12/04/2019 BRL TLX 6.94 N N 5,000
XS1250872998 Bei 10% 17dc18 17/12/2018 BRL TLX 5.96 6.04 N N 5,000
XS1014703851 Eib Tf 10,5% Dc17 Brl 21/12/2017 BRL Borsa 6.58 6.37 N N 5,000
XS1014862731 Kfw Tf 10,5% Dc17 Brl 14/12/2017 BRL Borsa 6.36 7.14 N N 5,000
XS1136802615 Eib Tf 10% Gn18 Brl 19/06/2018 BRL Borsa 5.84 5.05 N N 5,000
XS1384280522 Kfw Tf 10% Mz19 Brl 22/03/2019 BRL Borsa 6.78 5.88 N N 5,000
IT0006731068 Bnp Arbitr Tf 10% Dc17 Brl 02/12/2017 BRL Borsa 10.82 N N 5,000
IT0006734344 Bnp Arbitr Tf 11% Ap19 Brl 12/04/2019 BRL Borsa 6.89 N N 5,000
XS0458647749 Eib Zc Ot19 Brl 22/10/2019 BRL Borsa 7.28 6.63 N N 5,000
XS1097534751 Eib Zc Ag21 Brl 27/08/2021 BRL Borsa 7.59 7.42 N N 5,000
XS1250872998 Eib Tf 10% Dc18 Brl 17/12/2018 BRL Borsa 5.96 6.44 N N 5,000
XS1313203298 Ifc Tf 11,5% Ot20 Brl 30/10/2020 BRL Borsa 7.64 7.10 N N 5,000
XS1315160702 Kfw Tf 12% Nv19 Brl 04/11/2019 BRL Borsa 7.24 7.27 N N 5,000
XS1315186921 World Bank Green Tf 11,75% Nv20 Brl 04/11/2020 BRL Borsa 7.60 7.57 N N 5,000
XS1347819390 Eib Tf 12% Gn19 Brl 27/06/2019 BRL Borsa 6.48 6.43 N N 5,000
XS1349365764 Ifc Tf 12% Ge19 Brl 29/01/2019 BRL Borsa 6.51 7.00 N N 5,000
XS1374123732 Eib Tf 11,5% Mz19 Brl 11/03/2019 BRL Borsa 6.10 6.21 N N 5,000
XS1488416329 World Bank Sustainable Tf 7,6% St19 Brl 26/09/2019 BRL Borsa 5.97 5.71 N N 10,000
XS1490842314 Sg Issuer Tf 8,5% Nv18 Brl 19/11/2018 BRL Borsa 7.70 N N 5,000
XS1508846919 Kfw Tf 8,75% Ap19 Brl 15/04/2019 BRL Borsa 6.40 6.54 N N 5,000
XS1539692308 World Bank Zc Dc21 Brl 29/12/2021 BRL Borsa 8.01 8.87 N N 10,000
XS1550273046 Eib Tf 8,75% Ge19 Brl 23/01/2019 BRL Borsa 5.88 6.01 N N 5,000
XS1550952292 Eib Tf 8,5% Ge20 Brl 23/01/2020 BRL Borsa 6.89 7.01 N N 5,000
XS1578094317 Ebrd Tf 7,5% Dc19 Brl 16/12/2019 BRL Borsa 7.00 6.37 N N 5,000

Bond della Repubblica argentina:

ISIN Descrizione Scadenza Valuta Exch. YTM YTM SUBORDINATEDB CALLABLEB Denom.
ISIN Descrizione Scadenza Valuta Exch. YTM YTM SUBORDINATEDB CALLABLEB Denom.
USP04808AN44 Argentina 7.125% Call 28gn2117 28/06/2117 USD TLX 6.87 6.85 N N 1,000
XS1503160225 Argentina 3.875% 15ge22 15/01/2022 EUR TLX 2.92 2.83 N N 100,000
XS1503160498 Argentina 5.0% 15ge27 15/01/2027 EUR TLX 4.82 4.83 N N 100,000
XS0205545840 Argentina 7.82% Sink 31dc33 31/12/2033 EUR TLX 5.84 6.23 N N 1
XS0501195134 Argentina 7.82% Sink 31dc33 31/12/2033 EUR TLX 5.95 6.32 N N 1
XS0205537581 Argentina Step Up Sink 31dc38 31/12/2038 EUR TLX 6.04 6.36 N N 1
XS0501195993 Argentina Step Up Sink 31dc38 31/12/2038 EUR TLX 6.20 6.57 N N 1
US040114HB90 Argentina 6.25% 22ap19 22/04/2019 USD TLX 2.70 2.56 N N 150,000
US040114GW47 Argentina 6.875% 22ap21 22/04/2021 USD TLX 3.86 3.78 N N 150,000
US040114HK99 Argentina 5.625% 26ge22 26/01/2022 USD TLX 4.06 4.02 N N 1,000
US040114GX20 Argentina 7.5% 22ap26 22/04/2026 USD TLX 5.41 5.43 N N 150,000
US040114HL72 Argentina 6.875% 26ge27 26/01/2027 USD TLX 5.48 5.47 N N 1,000
US040114HF05 Argentina 6.625% 06lg28 06/07/2028 USD TLX 5.66 5.63 N N 150,000
XS0501194756 Argentina 8.28% Sink 31dc33 31/12/2033 USD TLX 6.28 6.67 N N 1
US040114GL81 Argentina 8.28% Sink 31dc33 31/12/2033 USD TLX 5.96 6.40 N N 1
US040114HG87 Argentina 7.125% 06lg36 06/07/2036 USD TLX 6.33 6.32 N N 150,000
US040114GK09 Argentina Step Up Sink 31dc38 31/12/2038 USD TLX 6.36 6.66 N N 1
US040114GY03 Argentina 7.625% 22ap46 22/04/2046 USD TLX 6.56 6.56 N N 150,000

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